2025年港股再融资限度略超IPO

　　本报记者 毛艺融

　　2025年，港股再融资商场独特活跃。Wind资讯数据显现，2025年全年，港股上市公司增流配股(包含配售、供股、代价刊行)限度约3253.20亿港元，远超2024年全年。其中，配售成为再融资的主要方式，345家港股公司发起463起配售，配售限度攀升至2896.19亿港元，小幅超过2856.93亿港元的IPO募资限度。

　　供股与代价刊行占比低，但较为剖判。供股2025年全年募资约81.36亿港元，代价刊行募资约275.65亿港元，虽限度较小，但在并购整合等方面进展着要津作用，体现了本钱运作的多元化。

　　进一步看，龙头企业领衔百亿港元级融资、新股公司也参与配售、上市公司屡次融资成常态。尤其是优质港股公司的配售名目眩惑了来自北好意思、欧洲、中东等地的长线基金、私募股权、对冲基金及主权钞票基金积极参与。

　　行业龙头领衔

　　2025年，港股行业龙头接连发起大额再融资，成为配售主力。

　　从再融资限度来看，比亚迪股份、小米集团、中国宏桥等龙头企业的配售限度均冲突百亿港元，成为港股再融资商场的中坚力量。其中，比亚迪股份以435.09亿港元的募资额位居榜首，小米集团以426亿港元的再融资限度紧随自后。

　　龙头企业的再融资聚焦产业整合以及本事研发等。举例，比亚迪股份将大额资金参加东说念主工智能与汽车和会的智能化本事研发，小米集团则加速推动多业务线彭胀。

　　此外，蔚来集团两笔融资操办超百亿港元，地平线机器东说念主2025年6月份和9月份的两笔配售融资折柳为47.19亿港元和63.84亿港元，操办达110.03亿港元，上述再融资主要聚焦中枢本事冲突、保险企业运营剖判，彰显龙头企业对本钱的高效愚弄。

　　协鑫科技于2025年9月份公告晓喻，通过配售方式召募资金净额约53.92亿港元，资金用途包括多晶硅产能结构性同样、强化硅烷气及关系材料研发与产能等多项用途。其中，多晶硅产能结构性同样约18亿港元，用于收购境内方针公司或资产，以扩大多晶硅产能，瞻望于2026年12月31日前完成。

　　汇生海外本钱有限公司总裁黄立冲在采纳《证券日报》记者采访时示意，配售刊行后果高、订价无邪，适用于科技、生物医药、新能源等高成长行业，可助力企业飞速完成产能彭胀与研发参加，有助于港股公司实时补充现款流。

　　一年屡次融资成常态

　　2025年，部分港股上市公司进行了屡次再融资，凭证业务发展节拍和财务情景精确补充资金。中国儒意、中国金石等数十家港股公司在2025年的再融资次数均在2次以上。

　　AI巨头企业商汤科技是典型代表之一，其折柳于2025年7月份和12月份完成两笔再融资，限度折柳达到25亿港元和31.5亿港元，合手续为AI本事研发和业务彭胀注入本钱能源。

　　晶泰控股行为一家以东说念主工智能与机器东说念主本事为中枢驱能源的数字化研发平台企业，2025年发起配售3次，募资总数为58.71亿港元，其募资主要用于居品合手续迭代升级，提高研发本事本事和贬责决议本事。

　　中国儒意2025年实施4轮配售和1轮代价刊行，该公司融资并非单纯补充流动性，而是围绕“影视+游戏+流媒体”中枢业务，系统性布局骨子IP生态。

　　蔚来集团2025年完成2次大额配售，操办募资119.14亿港元，融资特色为高频率、大额、以强化资产欠债表为中枢方针，一定进程上反馈出新能源车企的资金压力。

　　此外，中国宏桥、德林控股等企业均通过“先旧后新”的模式达成大额融资，且承配东说念主多为机构投资者，频频设有90天禁售期以剖判商场预期。

　　黄立冲示意，港交所的“先旧后新”配售轨制是一种高效无邪的再融资机制，允许上市公司通过大股东先行转让旧股、后续增发新股的方式快速完成募资。同期，比较传统增发新股需经复杂审批，“先旧后新”大要大幅缩小融资周期，而且因配售价频频较市价折让，常见折让幅度为5%至12%，能灵验眩惑机构投资者参与。

　　新股公司“时不可失”

　　2025年港股再融资商场的另一大显贵特征是新上市公司的再融资动作加速。新股公司借助上市后的股价红利，飞速发起再融资补充资金。举例，博雷顿、派格生物医药、江苏宏信、正力新能等均在2025年上市后飞速开启再融资。

　　此外，2024年末上市的深圳市越疆科技股份有限公司(以下简称“越疆”)，也折柳于2025年7月份、11月份两度实施再融资。越疆在公告中示意，募资将用于推动智能机器东说念主界限本事策画及居品鼎新，以及强化销售渠说念，并进一步加大商场实施力度。

　　不少港股公司合手续推动“出海”计策，港股配售、供股等再融资后果高，也眩惑了更多企业赴港IPO。富而德讼师事务所合股东说念主易卫忠对《证券日报》记者示意押大小的赌博软件，不少企业借助港股IPO扩大“出海”计策，不外，合规性包括数据安全以及降服运营地法律限定等，仍然是企业“出海”需要心疼的问题。提出企业在准备港股IPO的经由中提前了解“出海”方针地当地运营限定的条目。