潘悦 制图

公募基金日前扫尾了二季报的露馅。数据夸耀，二季度公募基金资产范畴延续推广态势。对主动权利基金而言，伴跟着商场的回暖，其股票仓位有所上升。行业方面，主动权利类基金调仓轨迹与商场的结构性契机共振，要点加仓了通讯、金融及国防军工等行业，而食物饮料、汽车等行业则遭到公募减仓。个股方面，“重仓股抱团”冉冉领会，公募重仓股渐成“百花皆放”态势，龙头公司的捏股辘集度捏续下降。

主动权利基金仓位小幅上升

本年二季度，公募基金资产范畴依旧保捏推广态势。据Wind统计，截止二季度末，公募基金资产总值由一季度末的33.85万亿元升至36.69万亿元（剔除ETF采集基金市值，下同）。其中，股票资产范畴从上季度的6.92万亿元升至7.21万亿元，但股票占资产总值的比重较上季度下降0.81个百分点至19.64%；债券资产占比则较上季度下降0.4个百分点至57.79%；现款资产占比有所上升，由一季度末的10.55%上升至二季度末的12.88%。

从商场知道来看，二季度A股商场先抑后扬，期间内上证指数、深证成指、创业板指的变动幅度分袂为2.78%、-1.34%、1.17%。此外，代表中小市值的中证1000和中证2000指数也分袂高潮2.1%、7.6%。在此配景下，主动权利基金的股票仓位小幅上升，但A股仓位有所下降。

据开源证券统计，二季度末，主动权利基金的平均股票仓位为88.63%，较2025年一季度末仓位上升0.43%。分种种型基金仓位情况来看，纯真设立型基金仓位为86.29%，仓位环比提高0.62%；增强指数型基金仓位为92.68%，仓位环比提高0.19%；偏股搀杂型基金仓位为88.74%，仓位环比提高0.32%；平时股票型基金仓位为90.11%，仓位环比提高0.76%。

资金供给方面，据中金公司估算，二季度主动偏股型基金净赎回范畴647亿元，同期被迫基金范畴不竭提高。新树立基金方面，新发主动偏股型基金363亿份，较一季度提高1.4倍；股票型ETF基金刊行份额较一季度有所回落，但仍处于历史高位。

行业变动与商场行情共振

本年二季度，权利商场举座呈分化态势。31个申万一级行业指数中，共21个二季度收涨，其中国防军工、通讯、银行指数二季度涨幅逾越了10%，但与此同期，食物饮料、钢铁、家用电器行业指数二季度则着落逾越4%。

骨子上，公募二季度调仓旅途也与这一溜业变化基本吻合：加仓通讯、金融及国防军工等行业，减仓食物饮料及汽车等行业。

据中金公司统计，二季度内，资格了前期回调、估值较低且上季度减仓较多的通讯行业本季度获加仓最多，仓位上升2.2个百分点；TMT板块的传媒和电子，分袂获加仓0.7和0.2个百分点；大金融板块加仓也较多，有资产欠债表开拓逻辑且受长线资金心疼的银行仓位加多1个百分点，受益于投资者心扉开拓、本钱商场深远纠正及踏实币主题催化的非银金融也获加仓0.7个百分点；需求有望改善且有事件催化的国防军工加仓0.6个百分点。

不外，也有部分行业在二季度遭到了公募的减仓。其中，白酒等食物饮料行业需求预期偏弱，本季度减仓2.3个百分点，仓位下降最多；汽车、电力设备和机械设备仓位分袂下降1.3、1.1和0.9个百分点；大消耗领域的家用电器和社会事业仓位也分袂下降0.8和0.1个百分点。

值得选藏的是，本年以来，以创新药、科技等领域为代表的港股商场知道活跃，公募基金捏仓也有所增长。在港股捏仓行业方面，据开源证券统计，主动权利基金占比前三大行业分袂为资讯科技业（33.00%）、非必需性消耗（27.10%）、医疗保健业（14.25%），其中主动增捏金额最多的行业为医疗保健业（152.2亿元）、金融业（56.6亿元）、概述企业（7.52亿元）。

个股层面，Wind数据夸耀，二季度末公募基金捏仓市值前十大个股分袂为：宁德时间、贵州茅台、腾讯控股、招商银行、中国祥瑞、紫金矿业、好意思的集团、东方金钱、长江电力和中芯外洋，其中仅腾讯控股为H股。而在港股商场方面，阿里巴巴-W、中芯外洋、小米集团-W、信达生物以及泡泡玛特相似取得了150亿元以上的公募捏仓。

从连年来的趋势看，自2021年起，“重仓股抱团”冉冉领会，基金重仓股占全体A股的隐敝度捏续提高，而龙头公司的捏股辘集度却有所下降。中金公司数据夸耀，截止二季度末，主动权利类基金重仓前100公司的市值占比由57.4%降至52.2%，重仓前50市值占比由44.9%降至40.1%。

产业发展有望带来结构性契机

接头后市，投资机构大都合计，下半年宏不雅经济仍具备较强韧性，向好态势延续，而科技与产业的发展趋势有望带来结构性契机。商场层面，现时A股商场心扉升温，短期存在工夫性转念需求，但在策略支捏和产业向好的复旧下，中弥远仍有朝上空间。

宏不雅层面，鑫元基金首席权利投资官陈立示意，接头下半年的经济启动，环球生意体系省略情味上升。但中国领有超大范畴商场和较完备的产业体系，经济具备较强韧性，在愈加积极有为的宏不雅策略取向下，经济向好的态势仍将延续。环球科技转换海浪有望催生新质坐褥力的爆发，好意思元周期转弱与国内超旧例策略发力存在潜在共振。从产业发展趋势角度看，科技领域的商场结构性契机还是很大。

从资金角度来看，招商基金示意，近期权利商场心扉赫然升温，融资买入、新基金刊行等流动性观念上行，增量资金有望加快流入。短期商场存在工夫性转念需求，但在增量资金流入配景下转念幅度可能较为有限。中弥眺望，国内策略支捏和产业向新向好发展有望不竭复旧权利商场中期朝上空间。

“商场再次到了锻真金不怕火成色的关节时候。”广发证券评价称，一方面，短期来回拥堵度不组成行情扫尾的信号，商场更保重产业景气度的完结。另一方面，非银板块（保障/券商）二季度成为公募基金加仓要点。在经济基本面变化不显贵的配景下，这体现了公募基金关于下半年增量资金入市的预期。

浙商基金智能权利投资部副总司理、基金司理胡羿示意赌钱赚钱app，从中弥远视角来看，A股潜在开拓空间显贵。预期全年A股商场在无强力策略刺激下，总体较为镇静，以结构性契机为主。密切保重国内经济及上市公司计算质地的开拓景况。淌若短期出现估值端的回调，或将是权利商场较好的参与契机。